Brokers ou bookmakers? Les entreprises de CFD doivent décider

Au début du mois d'octobre, l'Autorité européenne des marchés financiers a publié une mise à jour de son document "questions-réponses" pour les rapports MIFID II.

Cette mise à jour indique que les brokers doivent publier les rapports d'exécution sur leur site Web chaque trimestre, conformément aux obligations de reporting RTS27 et RTS28.

Société différente, même propriétaire

En termes simples, les rapports indiquent où les brokers vont exécuter leurs transactions. Un examen des rapports de plusieurs brokers montre qu'ils intègrent la plupart de leurs flux d'ordres dans un B-Book.

Il est amusant de noter que beaucoup de ces sociétés prétendent également être des brokers 100% ECN, STP, NDD. Certaines y parviennent en envoyant simplement les flux d'ordres des clients vers un autre teneur de marché qui, bien que basé dans un autre pays, fait partie du même groupe que le broker.

De bookmaker à broker

Pour obtenir une réponse à cette question, il faut remonter à la fin des années 1980. À ce moment-là, il n'y avait que deux grands brokers opérant au Royaume-Uni - City Index et IG Index. Les CFD n'étaient pas encore démocratisés et les deux entreprises proposaient uniquement des services de paris financiers (spread betting).

À la suite du krach boursier de 1987, les clients qui avaient parié avec les deux sociétés ont subi des pertes énormes. Considérez-le comme la version de la débâcle de 2015 du franc suisse de l'ère Reagan.

Beaucoup de ces clients ont refusé de payer leurs dettes. Ils ont également affirmé que les paris sur les spreads étaient une forme de jeu et non un produit financier. C'était important, car selon la loi britannique, les dettes de jeu sont inapplicables.

Soucieux de récupérer son argent, City Index décida de poursuivre un client en justice. Leur objectif était de montrer que les paris sur les spreads auraient dû être placés entre parenthèses dans la loi de 1986 sur les services financiers de Margaret Thatcher. Ces règlements précisaient expressément que les contrats à terme ne devraient pas être considérés comme des paris et que, par conséquent, toutes les dettes nées de leur négociation devraient être payées.

"Pour City Index, les litiges étaient un moyen de parvenir à une fin", a écrit Claire Loussouarn, chercheuse à la Goldsmiths University, dans un article publié en 2013 dans le magazine Risk & Regulations.

"Il voulait que les tribunaux établissent que les paris sur les spreads sont qualifiés d'investissements au sens de la loi de 1986 sur les services financiers. City Index a eu gain de cause et depuis lors, les paris sur les spreads ont été réglementés en tant que produit financier."

Ce cas historique pourrait également être perçu comme le moment où les entreprises qui étaient autrefois des sociétés de paris financiers sont devenues des "brokers financiers".

Brouiller les lignes

Cela signifie cependant que les liens avec les paris ont disparu. Plusieurs grands brokers forex fondés au cours des dix dernières années environ, parmi lesquels eToro, Plus500, Markets.com, Intertrader et AvaTrade, ont des fondateurs ayant initialement travaillé dans l'industrie du jeu.

Au lieu de cela, la décision du tribunal signifiait que les frontières entre la finance et les jeux de hasard étaient floues. Les entreprises peuvent se présenter légalement comme des sociétés "financières", tout en appliquant un modèle d’entreprise semblable à celui d'un bookmaker.

Comme le montrent les rapports récents d'exécution des brokers, cet état de fait s'est poursuivi jusqu'à aujourd'hui. En fait, Internet, qui permet aux escrocs d'avoir accès à des clients du monde entier et de se protéger de la police et des autorités de réglementation, a presque certainement exacerbé le problème.

En plus de cela, la plupart des sociétés - désespérées de ne pas être considérées comme des bookmakers - sont devenues obsédées par l'idée de ne jamais être considérées comme la contrepartie des transactions de leurs clients. Pourquoi des termes totalement absurdes, "STP" étant le pire, ont fini par dominer leurs supports marketing ? Aussi, pourquoi les entreprises de trading se considèrent elles-mêmes comme des "brokers" alors qu'elles négocient souvent contre leurs clients ?

Crise d'identité

Le secteur des CFD et des paris financiers se situe sur la ligne de démarcation entre le jeu et la finance.

Les brokers, les markets makers - peu importe comment vous les appelez - doivent tenter de remédier à la crise d'identité qu'ils traversent depuis près de trente ans. Vous ne pouvez pas être un market maker à 100% et vous qualifier de "broker".