Le marché du travail et le marché boursier

Le marché du travail et le marché boursier sont liés. Nous allons passer en revue les implications fondamentales de ce lien et les raisons pour lesquelles il est important.

Aperçu de base

Lorsque le marché du travail est très peu actif, c'est-à-dire lorsque le taux de chômage est élevé, les décideurs ont tout intérêt à stimuler l'économie en abaissant les taux d'intérêt et en prenant d'autres mesures d'assouplissement monétaire et budgétaire, si nécessaire.

Cela se traduit généralement par une période de forte hausse des prix des actifs. Même si l'économie est encore faible à la fin d'une récession et au début de l'expansion, le marché boursier est généralement de retour dans un marché haussier. L'économie financière devance l'économie réelle.

Lorsque vous arrivez à la fin du cycle et qu'il y a peu d'emplois disponibles sur le marché du travail, les décideurs politiques commencent à ralentir les choses, car ils commencent à craindre l'inflation et l'instabilité financière (par exemple, des bulles d'actifs, une trop grande création de crédit).

Ils commencent alors à réduire le soutien politique. Ainsi, alors que l'économie réelle a tendance à être bonne pendant cette période, les actions commencent à connaître une période plus difficile.

Finalement, ils vont trop loin dans le resserrement de la politique, car il est difficile de trouver un juste équilibre. Il y a donc une chute du marché boursier, suivie d'une chute de l'économie réelle,

Ce phénomène s'inverse ensuite lorsque les taux d'intérêt sont réduits et/ou que d'autres mesures d'assouplissement monétaire et budgétaire sont mises en place pour corriger le déséquilibre.

Pour cette raison, nous pouvons dire que la santé du marché du travail est un contre-indicateur du moment où il est préférable d'acheter des actions.

Lorsque le taux de chômage est élevé, vous pouvez généralement être confiant quant à l'orientation future des actions, en supposant que les responsables politiques sont habiles et ont le pouvoir de prendre les mesures nécessaires pour soutenir l'économie.

À l'inverse, lorsque le taux de chômage est faible, il est prudent d'être plus prudent à l'égard des actions, car les responsables politiques commencent à retirer leur soutien.

Si nous revenons en arrière et examinons les cycles économiques précédents aux États-Unis (qui ont tendance à être coordonnés avec ceux des autres pays), chaque fois que le taux de chômage U-3 est descendu à environ 4 %, les rendements à terme des actions ont été relativement faibles.

Chacune des lignes roses marque approximativement le point auquel le taux de chômage U-3 est descendu à environ 4 %. C'est à ce moment-là que les responsables politiques s'inquiètent de plus en plus de l'inflation.

Et bien sûr, l'année 2020 a déraillé non pas à cause d'une contraction du crédit entraînée par une hausse des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation - comme la plupart des récessions - mais à cause d'une pandémie qui a fonctionné par le biais d'une forte baisse des revenus (les entreprises ont fermé pour ralentir les taux d'infection) plutôt que du crédit.

Le marché du travail

Le marché du travail suit le cycle économique, c'est donc un facteur clé pour les traders et les investisseurs qui cherchent à faire des mouvements tactiques.

Sur le long terme, la productivité est le principal facteur de la croissance économique et de l'évolution du prix des actifs.

C'est le processus par lequel nous apprenons plus, faisons plus et inventons plus. Au fil du temps, on gagne plus d'apprentissage et d'informations qu'on n'en perd, de sorte que la productivité augmente généralement avec le temps et qu'elle n'est pas aussi volatile que les cycles du crédit et de la monnaie.

Cependant, à court terme, les cycles sont plus importants.

L'archétype de la chute des actions

Lorsque le marché du travail se resserre au point de produire des pressions excessives sur les prix dans une économie, les banques centrales réagissent généralement en augmentant les taux d'intérêt, en réduisant les achats d'actifs et par d'autres moyens d'assouplissement de la stimulation monétaire.

Ils finissent par aller trop loin, car il est difficile de gérer les compromis de fin de cycle entre la production et l'inflation, et il y a alors une chute du crédit.

C'est au début de ce resserrement du crédit ou de cette crise de liquidité que l'on observe généralement les chutes les plus brutales du prix des actifs.

Cela prend beaucoup de gens par surprise, car ils pensent que l'économie est forte et ils ne comprennent pas pourquoi cela se produit. ("Le marché est irrationnel").

Pendant cette phase, l'argent qui rentre dans les poches des débiteurs par le biais de leurs revenus et de nouveaux emprunts ne suffit pas à couvrir ce qu'ils doivent à leurs créanciers.

Des actifs doivent être vendus pour faire face à ces obligations. En conséquence, les dépenses sont réduites afin de rester liquide.

Les gens finissent par perdre leur emploi parce qu'il y a moins d'activité économique. Les revenus globaux diminuent pendant cette période. Cela entraîne une baisse des dépenses, dans un schéma d'auto-renforcement.

Parfois, les investisseurs prennent la baisse initiale des prix des actifs pour une opportunité d'achat. En effet, ils supposent que les prix ont baissé alors que les bénéfices sont encore bons, ce qui donne aux actifs une meilleure valeur.

Mais les prix des actifs sont vendus parce que certains réalisent que les bénéfices des entreprises sont sur le point de chuter.

Lorsque le prix des actifs chute, cela réduit la valeur des garanties et des nouveaux emprunts. Moins d'emprunts signifie moins de dépenses. Les dépenses d'une personne sont les revenus d'une autre personne, donc les revenus diminuent.

Ainsi, le problème de la chute des prix des actifs ne concerne pas seulement la richesse. Par "richesse", on entend que les actifs financiers sont des promesses de paiement d'argent dans le futur.

Mais il y a aussi un effet de contagion négatif sur les revenus.

La solvabilité des emprunteurs est mesurée en fonction de :

• des valeurs nettes et des ratios de crédit (valeur des actifs, des revenus et des garanties par rapport à leurs dettes) et
• de l'importance de leurs revenus par rapport à l'importance de leurs obligations en matière de service de la dette.

Lorsque la valeur nette et les revenus des emprunteurs diminuent plus rapidement que leurs dettes, ils deviennent moins solvables.

Par conséquent, les prêteurs sont moins enclins à prêter.

Cela déclenche une réaction en chaîne qui conduit à moins d'emprunts -> moins de revenus -> moins de dépenses -> baisse du prix des actifs -> baisse de la valeur des garanties -> baisse de la solvabilité, et ainsi de suite, ce qui se perpétue.

De nombreux emprunteurs finissent par être complètement exclus des marchés du crédit.

En effet, les entités qui peuvent normalement se permettre de prêter subissent des pertes sur leurs actifs et le paysage économique à terme est très incertain en période de pertes importantes et de forte volatilité des marchés financiers.

Les nouveaux prêts se tarissent et les capitaux ne sont pas disponibles.

C'est souvent le cas, même pour les entreprises gérées de manière conservatrice sur le plan financier et pour les projets dont le rendement attendu à terme est élevé.

Comme les prix des actifs à risque, cela entraîne une hausse des rendements corrigés du risque.

Les banquiers centraux et autres responsables politiques réagissent pour corriger la situation lorsque les conditions deviennent intolérables.

Sur les marchés développés, les taux d'intérêt sont aujourd'hui très bas. Cela pose donc un problème quant à la manière d'assouplir la politique monétaire lorsqu'il n'y a pas de flexibilité pour réduire les taux.

Lorsque les taux d'intérêt nominaux ne peuvent pas être beaucoup abaissés parce qu'ils sont déjà à zéro ou légèrement négatifs, c'est là que le gouvernement intervient en tant que prêteur en dernier ressort et doit effectivement rassurer les investisseurs en leur disant qu'il viendra à la rescousse et sauvera le système.

Le gouvernement - en supposant qu'il dispose d'une monnaie de réserve et qu'il ait effectivement le pouvoir de le faire - garantira que de grandes quantités d'argent et de crédit seront mises à la disposition des différentes entités de l'économie afin qu'elles puissent compter sur une reprise rapide.

Cependant, ce soutien des décideurs politiques n'est généralement pas promis assez rapidement. Cela signifie qu'il y a généralement des pertes douloureuses avant que ce soutien ne soit apporté.

Dans la plupart des crises financières, on observe également des réticences et du ressentiment à l'égard de certains acteurs qui ont contribué à la crise. Les contribuables ne veulent pas que leur argent soit utilisé pour les soutenir et les responsables politiques veulent qu'ils aient à assumer les conséquences de leurs choix.

Néanmoins, une fois qu'il devient évident que le coût de l'absence de soutien est supérieur à celui du soutien, les responsables publics interviennent inévitablement pour faire ce qu'ils peuvent pour soutenir l'ensemble.

Les acteurs du marché peuvent commencer à entrevoir la lumière au bout du tunnel, à savoir que les marchés des capitaux vont se redresser, tout comme l'activité de prêt et l'économie en général.

Les marchés du travail sont généralement faibles à très faibles à ce stade. Mais ils s'améliorent dès qu'un soutien politique suffisant est apporté.

La vitesse à laquelle ils se rétablissent dépend de l'ampleur des mesures de relance et du rythme de la reprise générale des marchés du crédit et des capitaux.

Les marchés du travail post-Covid

Les pénuries de main-d'œuvre aux États-Unis pourraient ne pas être temporaires, ce qui a des répercussions importantes sur la politique monétaire, l'inflation, les revenus et les marchés d'actifs.

Lorsque les marchés du travail "s'échauffent", cela signifie que les pénuries de main-d'œuvre deviennent plus fréquentes et finissent par atteindre un point tel que certaines catégories de main-d'œuvre n'ont plus qu'un faible taux de chômage.

Cela créera des pressions inflationnistes sur les salaires et un resserrement des conditions de travail. Ces conditions de travail tendues peuvent conduire à une croissance excessive des bénéfices dans le secteur des entreprises, car l'économie réelle se porte bien.

Mais, dans le même temps, les responsables politiques pourraient vouloir prendre des mesures si les pressions inflationnistes deviennent trop extrêmes.

Cette situation exercera également une pression à la hausse sur les taux d'intérêt au fil du temps, car cela signifie qu'il y a moins de chômeurs à qui faire appel pour répondre à la demande de travailleurs. Ce sont ces types de forces qui contribuent à la surchauffe des économies ou à ce que certains économistes appellent la "surchauffe des marchés du travail".

Un faible taux de chômage est une bonne chose, mais à un moment donné, le risque d'inflation suscite des inquiétudes quant à la stabilité financière.

Dynamique inhabituelle du marché du travail

Dans le même temps, la dynamique du marché du travail est quelque peu inhabituelle. De nombreux travailleurs quittent leur emploi en même temps qu'il y a beaucoup d'offres d'emploi.

En d'autres termes, il y a beaucoup de travail mais pas assez de travailleurs, et beaucoup abandonnent.

Beaucoup ont profité de la pandémie pour développer un "side hustle" - une entreprise personnelle ou une forme d'entrepreneuriat qui signifie que beaucoup ne retourneront pas au travail traditionnel ou n'en cherchent pas.

Certains considèrent qu'il s'agit d'une situation temporaire due aux effets persistants des risques liés au virus, à la résistance aux mandats de vaccination sur le lieu de travail, ou liée à la prolongation des allocations de chômage.

Ainsi, à mesure que les marchés du travail se resserrent et que les taux de chômage diminuent, l'inflation augmentera et les taux d'intérêt suivront.

Autres impacts sur le marché du travail

Le marché du travail est de plus en plus affecté par la pénurie de travailleurs et la dynamique de la main-d'œuvre causée par le déplacement de la main-d'œuvre par la pandémie et le rôle de l'entrepreneuriat et de l'automatisation sur les marchés du travail.

Ces évolutions représentent probablement un marché du travail qui subit des changements structurels susceptibles d'avoir un impact sur l'inflation, les chaînes d'approvisionnement et les bénéfices des entreprises, le rythme du resserrement de la politique monétaire et les performances des marchés boursiers.

Les traders et les investisseurs voudront comprendre dans quelle mesure la pénurie de main-d'œuvre peut être absorbée par l'entrepreneuriat et le travail indépendant et ce que cela signifie pour l'avenir de diverses entreprises.

L'automatisation va probablement s'accélérer. Les entreprises ont également la possibilité d'externaliser davantage, car cela revient moins cher que d'embaucher des employés nationaux/locaux ou d'augmenter les salaires.

Un nombre record d'entreprises

• signalent des postes vacants qu'elles ne peuvent pas pourvoir
• ont augmenté les rémunérations
• prévoient d'augmenter les salaires au cours des trois prochains mois

Le climat des affaires s'en trouve dégradé en raison de l'impact sur les marges et de l'incapacité à répondre à leurs besoins en main-d'œuvre.

Mais cela signifie également que la rareté de la main-d'œuvre pourrait ne pas avoir un impact important sur les bénéfices des entreprises pour celles qui peuvent s'y retrouver, sachant que beaucoup de travailleurs ne reviendront pas.

Cela signifie que les marchés du travail sont quelque peu différents de ces dernières années, car la main-d'œuvre se réaffecte aux "nouvelles entreprises" (souvent des entreprises individuelles, car les individus sont désormais à leur compte) plutôt qu'aux entreprises traditionnelles.

En outre, la rareté de la main-d'œuvre pourrait accroître les pressions inflationnistes à long terme sur les prix et une plus grande incertitude quant à l'inflation pourrait exacerber le schéma d'expansion et de ralentissement des taux d'intérêt.

Où sont passés les travailleurs ?

Pourquoi cette pénurie de travailleurs ?

Tout d'abord, la population active s'est contractée pendant la pandémie pour de multiples raisons.

Selon les estimations des Centers for Disease Control and Prevention, au moins 200 000 des 750 000+ décès liés au Covid aux États-Unis appartenaient à la population active éligible.

Certains peuvent également ressentir des impacts/symptômes persistants et ne pas vouloir reprendre le travail à plein temps.

Il y a aussi le facteur des retraites accélérées. Selon Morgan Stanley, environ deux millions de personnes de plus ont quitté le marché du travail pour cause de retraite, alors que les tendances démographiques l'auraient prédit. Beaucoup de ceux qui approchent de la retraite ont simplement décidé que c'était le bon moment pour partir, surtout avec tant d'incertitude au début de la pandémie.

La pandémie a également donné aux travailleurs plus de poids dans leur quête de meilleurs salaires et avantages sociaux.

Les "cols blancs" sont capables de travailler à distance pendant une crise. En revanche, le personnel de première ligne est confronté à un stress et à des risques sanitaires élevés.

Il y a ensuite la catégorie des entreprises de loisirs et de services. Elles sont confrontées à une pénurie de main-d'œuvre particulièrement aiguë, car leurs travailleurs changent de domaine. Cette situation alimente une vague de reconversion et de repositionnement de carrière, facilitée par l'apprentissage en ligne et les options de certification professionnelle, ainsi qu'un plus grand nombre de personnes qui se tournent vers l'entrepreneuriat et la "gig economy".

La courbe de Beveridge

La courbe de Beveridge montre la relation entre le taux de chômage et les offres d'emploi.

Alors que les ratios emploi/population suggèrent qu'il devrait y avoir beaucoup de mou sur le marché du travail, ce qui fait baisser les salaires, la courbe de Beveridge post-Covidge raconte une histoire différente - que le taux de chômage d'équilibre (souvent appelé "NAIRU") a augmenté.

La courbe de Beveridge pré-Covid suggère un taux de chômage de moins 2 %.

La relation pré-Covid entre les offres d'emploi et le taux de chômage impliquait que nous devrions voir un taux de chômage négatif.

Toutefois, comme de nombreux travailleurs ont encore peur du virus, ont du mal à trouver des services de garde d'enfants ou essaient de passer du secteur des services à celui des biens, le taux de chômage est resté élevé.

De nombreux travailleurs ont également été licenciés en raison des obligations de vaccination sur le lieu de travail. Cela a aggravé la pénurie de travailleurs dans certaines régions (et réduit la flexibilité du marché du travail américain) et a un effet inflationniste.

Bien sûr, les travailleurs sans emploi du secteur de la santé de New York (à titre d'exemple de ceux qui sont soumis aux mandats de vaccination) sont bienvenus dans les États ayant des politiques de plus grand laisser-faire. Mais la relocalisation prend du temps. Cela stimule le chômage frictionnel et donc le NAIRU - du moins à court terme.

Autres dynamiques du marché du travail

La pénurie de main-d'œuvre peut accélérer la croissance économique en provoquant une hausse des salaires, la création de nouvelles entreprises et le développement de produits et, au fil du temps, contribuer à augmenter l'offre de main-d'œuvre car davantage de travailleurs entrent dans la vie active en raison de l'incitation accrue à l'entrepreneuriat et au recyclage.

Si cela se produit assez rapidement, cela pourrait atténuer les effets négatifs de la pénurie de main-d'œuvre sur les tendances de l'emploi.

Toutefois, si cela prend trop de temps ou est trop lent, les travailleurs risquent de se retrouver sous-qualifiés pour les emplois qu'ils souhaitent, car leurs compétences antérieures ne sont pas employables dans de nouveaux rôles, à moins qu'ils ne se recyclent.

Ceux qui connaissent le chômage ou le sous-emploi pendant cette période peuvent être confrontés à des conséquences négatives telles que la perte de compétences ou le changement de secteur d'activité, qui affecteront également leur capacité de gain future.

Les exemples sont nombreux. Par exemple, dans le journalisme, à mesure qu'il devient de plus en plus numérique, un plus grand nombre de travailleurs de l'impression et de la distribution devront se recycler car ces compétences sont moins valorisées.

Le marché du travail sera confronté à des problèmes de compétences et de disponibilité de la main-d'œuvre.

La pénurie de main-d'œuvre qui a suivi la récession de 2008 en est un exemple. Le taux de chômage américain a atteint environ 10 % en octobre 2009. Cette même année, les offres d'emploi sur les sites d'emploi en ligne ont augmenté d'environ 40 %, les entreprises se sentant à nouveau à l'aise pour embaucher.

Les employeurs ont commencé à rechercher des candidats plus expérimentés et plus qualifiés pour les postes disponibles. De nombreux employeurs ont élargi leur vivier de talents par le biais de stratégies de recrutement telles que les programmes de recommandation des employés ou l'amélioration de la sensibilisation aux communautés de médias sociaux où les candidats potentiels représentent une grande partie de l'audience (par exemple, LinkedIn).

En outre, certaines entreprises ont externalisé une partie de la main-d'œuvre et ont bénéficié d'une plus grande flexibilité en raison de changements technologiques tels que l'embauche de travailleurs numériques à distance et l'apparition de plates-formes de freelancing pour la main-d'œuvre technique.

Avec l'augmentation de la rareté de la main-d'œuvre, les prix de la main-d'œuvre (c'est-à-dire les salaires) ont commencé à augmenter, les employeurs se faisant concurrence pour obtenir une main-d'œuvre limitée.

De nombreux demandeurs d'emploi se sont donc retrouvés avec des options et un pouvoir de négociation plus élevés qu'avant la récession.

Lorsque la main-d'œuvre est rare

Lorsque la main-d'œuvre est rare, son prix augmente et les entreprises sont incitées à investir dans des technologies permettant d'économiser de la main-d'œuvre, telles que des équipements et des logiciels capables de traiter un plus grand nombre de travaux.

Cela permet de réduire les coûts de main-d'œuvre, mais le délai d'exécution est plus long.

Pour un délai plus court, les entreprises peuvent décharger la main-d'œuvre sur des plates-formes de travail ou des indépendants afin de réduire les coûts de main-d'œuvre sans avoir à se soucier de l'efficacité de la technologie.

Ainsi, alors que la pénurie de main-d'œuvre entraîne une augmentation des coûts de la main-d'œuvre, les entreprises peuvent s'adapter grâce à des investissements technologiques ou à l'embauche et au maintien en poste d'employés plus qualifiés qui nécessitent moins d'heures et de dépenses pour le recyclage et le maintien en poste (c'est-à-dire l'éducation et la formation).

Et comme les marchés du travail se resserrent, il devient plus difficile pour les employeurs de répondre aux demandes des clients parce qu'ils n'ont pas assez d'employés pour les heures nécessaires. L'incapacité à répondre à la demande conduit les entreprises à restructurer ou à reformater leur modèle d'entreprise par le biais de l'automatisation, de l'augmentation des heures supplémentaires, de la restructuration des responsabilités professionnelles et de l'embauche d'employés pouvant assumer plusieurs rôles à la fois (par exemple, des développeurs "full-stack").

En raison de la nature cyclique de la rareté et de la pénurie de main-d'œuvre, ces travailleurs peuvent s'attendre à voir leur salaire augmenter lorsqu'ils trouvent un emploi et auront tendance à avoir moins de pouvoir de négociation lorsque le marché du travail est très peu actif.

L'impact du travail sur les marges

Cette dynamique du travail est importante non seulement pour la politique monétaire, mais aussi pour les bénéfices des entreprises et les marchés boursiers.

Les coûts de la main-d'œuvre représentent une part importante des bilans des entreprises - environ 55 % des dépenses des sociétés du S&P 500.

C'est généralement trois à quatre fois plus que les autres postes de dépenses.

Étant donné que les coûts de la main-d'œuvre peuvent être volatils et qu'ils contribuent de manière significative aux marges d'exploitation, à la capacité de l'entreprise à générer des flux de trésorerie et, par conséquent, aux rendements boursiers, il est important de prêter attention à la dynamique de la main-d'œuvre et à la manière dont elle affecte les bénéfices des entreprises et les cours des actions.

Pour les entreprises, les coûts de la main-d'œuvre varient d'environ +/- 1 % par an en raison du cycle économique et des développements spécifiques à l'entreprise. Pendant les périodes d'essor économique, il y aura une pression pour augmenter les salaires mais aussi la productivité du travail. Pendant les récessions, les budgets salariaux sont généralement réduits, mais les revenus aussi.

La main-d'œuvre est donc un élément important pour les entreprises - en particulier les entreprises cycliques - et peut être un outil important pour évaluer la santé des entreprises et les performances boursières.

Part du travail

La part du travail est un concept qui implique la répartition des revenus dans une économie entre les travailleurs et les actionnaires - en gros, quel pourcentage des revenus totaux va au travail (c'est-à-dire les salaires).

Si la part du travail diminue, les bénéfices augmentent car les coûts de la main-d'œuvre diminuent.

L'inverse est également vrai. Si la part du travail augmente, les coûts du travail augmentent.

Une diminution de la part de la main-d'œuvre signifie généralement que les coûts de la main-d'œuvre diminuent en pourcentage des dépenses de l'entreprise, ce qui signifie que la rareté de la main-d'œuvre augmente, que les marchés du travail se resserrent, que les entreprises deviennent plus efficaces avec leurs travailleurs ou que l'automatisation rend la main-d'œuvre moins chère grâce à la réingénierie des processus ou à la technologie, alors que les revenus restent stables ou augmentent.

En outre, la part de la main-d'œuvre est en baisse depuis le début des années 2000. Cela est important car la rareté de la main-d'œuvre devrait augmenter les coûts de la main-d'œuvre, ce qui signifie que la part de la main-d'œuvre devrait remonter - mais ce n'est pas le cas en raison d'une variété de facteurs tels que l'externalisation à l'étranger et la technologie qui remplace la main-d'œuvre.

Si la part de la main-d'œuvre devait remonter aux moyennes historiques (si la main-d'œuvre continue sur la même voie), cela signifierait que les prix de la main-d'œuvre seraient sous pression, que les marchés du travail se resserreraient encore plus en raison d'une concurrence accrue pour les employés (c'est-à-dire des guerres d'enchères si les entreprises veulent ces travailleurs), que les marges des entreprises diminueraient plus tard dans le cycle économique, lorsque les coûts de la main-d'œuvre commenceront à représenter une plus grande partie des dépenses opérationnelles totales de l'entreprise, et que les prix des actions pourraient subir une pression à la baisse ou des rendements atténués en raison de l'augmentation des coûts de la main-d'œuvre.

Globalement, la plupart des statistiques montrent que la part de la main-d'œuvre diminue, que les marchés du travail se resserrent, que les coûts de la main-d'œuvre augmentent, que les prix de la main-d'œuvre sont sous pression (en raison de la rareté de la main-d'œuvre) et que la main-d'œuvre représente une part de plus en plus importante des dépenses opérationnelles des entreprises.

C'est pourquoi la dynamique de la main-d'œuvre est de plus en plus importante à prendre en compte lors d'un investissement ou d'une négociation sur le cycle économique - les coûts de la main-d'œuvre, la rareté de la main-d'œuvre, la tension/efficacité du marché du travail et la part de la main-d'œuvre fournissent tous des informations importantes sur le caractère cyclique des marchés du travail ainsi que sur l'évolution de la contribution de la main-d'œuvre aux dépenses opérationnelles des entreprises au fil du temps.

Impacts distributifs

Dans cet environnement, les traders et les investisseurs devront surveiller la croissance des salaires et les mesures de l'inflation.

Ils devront également envisager d'équilibrer les sélections tactiques de titres entre les entreprises à forte intensité de capital et celles à forte intensité de main-d'œuvre.

Les entreprises à forte intensité de main-d'œuvre comprennent des secteurs comme les soins de santé et les biens de consommation de base. Les entreprises à forte intensité de capital comprennent les secteurs financiers.

Conclusion

La dynamique du marché du travail affecte directement les bénéfices des entreprises et les marchés boursiers par le biais de la contribution des coûts de main-d'œuvre aux revenus et aux marges globales.

Il est donc important pour les investisseurs de comprendre comment ceux-ci peuvent fluctuer d'un cycle économique à l'autre, selon que les entreprises embauchent ou licencient en masse.

La pénurie de main-d'œuvre aura un impact sur l'inflation, les coûts de la main-d'œuvre, la disponibilité de la main-d'œuvre, les mouvements de main-d'œuvre (réaffectation de la main-d'œuvre), la structure du marché de l'emploi (l'entrepreneuriat et la gig economy par rapport aux entreprises traditionnelles), les performances du marché boursier, les tendances du taux de croissance des salaires, la politique monétaire et les changements structurels à long terme de l'emploi.

La rareté de la main-d'œuvre peut exercer une pression sur les prix du travail qui se reflètent dans les salaires. Lorsque la main-d'œuvre est rare, la force de travail dispose d'un meilleur pouvoir de négociation qui se traduit par des salaires plus élevés. Ces conditions pourraient entraîner une augmentation des coûts de la main-d'œuvre pour les employeurs et les rendements boursiers pourraient être plus faibles pour ceux qui ne peuvent pas s'adapter de manière adéquate.

Le marché du travail de l'après-Covid a connu des pénuries de main-d'œuvre en raison du déplacement des travailleurs dû à la pandémie.

La pression de la demande sur l'offre entraînera une hausse des prix et des taux d'intérêt, ce qui pourrait entraîner une volatilité des marchés boursiers.

Les pénuries de main-d'œuvre peuvent être une bonne nouvelle pour les travailleurs jusqu'à ce que les entreprises mettent en œuvre davantage d'automatisation et de numérisation dans leur(s) modèle(s) d'entreprise en raison d'une quantité insuffisante de main-d'œuvre traditionnelle.

L'impact sur les rendements boursiers dépendra de la rapidité avec laquelle les entreprises s'adapteront à ces pressions tout en tirant parti de l'intelligence artificielle disponible ou d'autres moyens de numérisation de leurs modèles d'entreprise avant que ces méthodes ne deviennent elles-mêmes obsolètes en raison des progrès technologiques et de la concurrence d'autres acteurs.