Le trading à haute fréquence (HFT) est une stratégie de trading algorithmique qui utilise des ordinateurs puissants et des algorithmes avancés pour exécuter de nombreuses transactions à des vitesses extrêmement élevées. Le HFT consiste à acheter et à vendre des instruments financiers, tels que des actions, des options et des devises, en une fraction de seconde, voire en quelques millisecondes.
Le trading à haute fréquence a fait l'objet d'un débat et d'un examen minutieux en raison des préoccupations concernant son impact sur la stabilité et l'équité du marché. Certains affirment qu'il améliore la liquidité et l'efficacité du marché, tandis que les critiques soulignent les cas de manipulation du marché et le potentiel du HFT à exacerber la volatilité du marché, en particulier lors des flash crashs.
Un exemple notable est le procès intenté par la SEC contre une société de trading à haute fréquence, Athena Capital Research, en 2014. Cette société a manipulé les prix de clôture des actions cotées au NASDAQ en négociant rapidement de nombreuses actions au cours des deux dernières secondes de chaque journée de trading pendant six mois. Cette action particulière a bouleversé le marché, poussant les prix des actions et les prix de clôture en leur faveur. Conscients de leur impact, ils ont parlé de "possession du jeu" dans des courriels internes.
Outre la controverse qu'il suscite, le trading à haute fréquence présente également de nombreux avantages. Que faut-il savoir de plus sur le trading à haute fréquence ?
Le trading à haute fréquence expliqué
Le trading à haute fréquence ne se résume pas à des exécutions rapides et à un grand nombre d'ordres. Voici trois aspects clés qui vous aideront à comprendre facilement le concept du trading à haute fréquence.
Qui utilise le trading à haute fréquence ?
Communément appelés traders à haute fréquence, les utilisateurs du HFT sont généralement des traders institutionnels ou des entreprises qui utilisent des programmes informatiques et des technologies pour effectuer un grand nombre de transactions très rapidement, parfois en quelques fractions de seconde seulement. Voici en quoi un trader à haute fréquence diffère d'un trader ordinaire.
Traders à haute fréquence
- ⚡Vitesse : Ouvrir et fermer des positions en quelques secondes
- 💼 Réglementation :Soumis à des réglementations spécifiques et à un examen minutieux en raison de son impact potentiel sur la stabilité et l'équité du marché.
- 🌐 Technologie : Ils investissent massivement dans les technologies de pointe, installent leurs serveurs à proximité des centres de données d'échange afin de réduire les temps de latence et utilisent des flux de données à grande vitesse.
- 💰 Bénéfices : Le spread entre le prix de vente et le prix d'achat
Traders réguliers
- ⚡Vitesse : Cela peut prendre quelques minutes ou quelques heures, voire plus
- 💼 Réglementation : Sous réserve des règles de trading standard
- 🌐 Technologie : Elle peut ne pas nécessiter d'infrastructure technologique avancée
- 💰 Bénéfices : De l'évolution des prix
Est-il possible de pratiquer le trading à haute fréquence sur n'importe quelle plateforme de trading ?
Non, ce n'est pas possible. Le trading à haute fréquence (HFT) nécessite des plates-formes spéciales parce qu'il faut un accès aux marchés financiers à très faible latence et à grande vitesse. Ces plates-formes de trading spéciales sont conçues pour répondre aux exigences et aux défis uniques des stratégies de trading à haute fréquence. Voici ce qu'un trader à haute fréquence attend d'une plateforme :
- Une latence ultra-faible : Pour exécuter les transactions en quelques millisecondes, voire microsecondes. Il ne peut pas se permettre d'avoir une plateforme qui pourrait causer des dérapages.
- Accès direct au marché (DMA) : Fournir des capacités DMA qui permettent aux utilisateurs HFT d'interagir avec le marché avec une latence minimale.
- Types d'ordres avancés et personnalisation : Pour soutenir les stratégies HFT complexes souvent mises en œuvre.
- Conformité réglementaire : Éviter tout manquement à la réglementation susceptible de donner lieu à une enquête de la part de l'autorité compétente.
Quelles stratégies peut-on utiliser dans le cadre du trading à haute fréquence ?
Le trading à haute fréquence peut être plus efficace si vous utilisez de bonnes stratégies. Il existe plusieurs options populaires pour les stratégies de trading à haute fréquence, telles que :
- La tenue de marché : Cette stratégie nécessite un placement et une annulation rapides des ordres afin de gérer efficacement les risques. Dans cette stratégie, les traders cherchent à tirer profit de l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, c'est-à-dire de la différence entre les prix d'achat et de vente.
- Retour à la moyenne : Les stratégies de retour à la moyenne recherchent des conditions de surachat ou de survente et anticipent le retour du prix à son niveau moyen. Les algorithmes HFT peuvent rapidement identifier et négocier ces opportunités.
- Arbitrage : Il s'agit d'exploiter les différences de prix d'actifs identiques ou similaires sur différents marchés. Par exemple, un trader à haute fréquence peut acheter un actif sur une bourse sous-évaluée et le vendre sur une autre bourse où il est surévalué.
- Arbitrage statistique : L'arbitrage statistique consiste à négocier sur la base de modèles statistiques et de corrélations historiques entre les actifs. Il permet d'identifier les actifs mal évalués ou les divergences de prix temporaires et vise à réaliser des bénéfices lorsque les prix reviennent aux corrélations attendues.
- Arbitrage de latence : Il s'agit de minimiser la latence dans l'exécution des données et des ordres. Il s'agit notamment d'optimiser les connexions réseau, le matériel et les logiciels afin de réduire le temps nécessaire pour réagir aux événements du marché.
Le trading à haute fréquence : Les avantages
Utiliser le trading à haute fréquence, c'est comme avoir un robot trader qui travaille pour vous et qui prend des décisions à la vitesse de l'éclair sur le marché. En outre, l'utilisation du trading à haute fréquence présente de nombreux avantages.
1. L'avantage de la vitesse
Le HFT fonctionne à des vitesses incroyablement élevées, permettant aux traders d'exécuter des ordres en quelques microsecondes ou nanosecondes. Cette rapidité d'exécution donne aux traders HFT un avantage significatif pour réagir aux changements du marché plus rapidement que les traders de détail qui s'appuient sur des méthodes de trading manuelles ou automatisées plus lentes. Cela signifie qu'il est possible de réaliser plus de profits sur une courte période.
2. Fourniture de liquidités
Les sociétés de HFT sont toujours actives sur le marché. Elles participent à diverses transactions dans un laps de temps très court, littéralement en millionièmes ou en milliardièmes de seconde, ce qui fait d'elles des teneurs de marché. Le fait d'être teneur de marché est important, car il contribue au bon fonctionnement du marché financier.
Les sociétés de HFT veillent toujours à ce qu'il y ait suffisamment d'acheteurs et de vendeurs sur le marché. Cela permet à tous les autres, comme les traders réguliers, d'acheter et de vendre ce dont ils ont besoin sans problème.
3. Possibilités d'arbitrage
Les algorithmes utilisés par le HFT sont conçus pour surveiller plusieurs marchés et classes d'actifs en temps réel, à la recherche des moindres écarts de prix. Lorsqu'une opportunité d'arbitrage est identifiée, les algorithmes du HFT peuvent rapidement exécuter des ordres d'achat et de vente pour exploiter la différence de prix. Les opportunités d'arbitrage dans le HFT sont souvent considérées comme sans risque ou presque, car elles impliquent des achats et des ventes simultanés, ce qui neutralise efficacement les risques du marché.
4. Réduction des coûts de trading
Les volumes de transactions élevés associés au HFT peuvent entraîner une baisse des coûts de transaction en raison des économies d'échelle. En d'autres termes, plus le nombre de transactions exécutées est élevé, plus les coûts de transaction moyens par transaction sont faibles. En effet, de nombreux coûts associés au trading, tels que les frais de change et les coûts d'exécution, sont généralement fixes ou diminuent proportionnellement à l'augmentation des volumes de transactions.
Les petits traders peuvent également tirer profit de cette situation. Comme le HFT renforce la liquidité globale du marché et resserre les écarts entre les cours acheteur et vendeur, ils peuvent exécuter leurs transactions de manière plus efficace et plus abordable.
5. Potentiel de profit
Le HFT a le potentiel de générer des profits importants en raison de sa capacité à exploiter de petits écarts de prix de manière répétée tout au long de la journée de négociation. Les sociétés de HFT peuvent opérer avec de faibles marges bénéficiaires pour les traders de détail, ne capturant souvent qu'une fraction de centime ou un petit pourcentage des mouvements de prix. Cependant, le simple volume de ces transactions permet d'accumuler des gains substantiels au fil du temps. Même avec des marges étroites, la fréquence élevée des transactions peut générer des revenus importants.
Le trading à haute fréquence : Les inconvénients
Comme toute autre stratégie de trading, le HFT présente également des inconvénients. En raison de la vitesse et du volume massifs des transactions, cette stratégie n'affecte pas seulement les traders, mais aussi le marché dans son ensemble.
1. Instabilité du marché
Le HFT est synonyme de transactions ultrarapides. Les ordinateurs et les algorithmes prennent des décisions rapides et effectuent des transactions importantes en un clin d'œil, en réagissant aux moindres variations de prix. Si la rapidité peut être un avantage, elle peut aussi être source de problèmes. Les sociétés de HFT négocient si rapidement qu'elles peuvent provoquer des variations de prix soudaines et importantes sur le marché. Pour les traders particuliers, ce type de volatilité du marché peut être inquiétant. Elle peut compliquer leur analyse et entraîner des pertes imprévisibles.
2. Accès inégal
Les sociétés de HFT investissent massivement dans des infrastructures technologiques de pointe. Malheureusement, cela peut conduire à une inégalité d'accès à la technologie et aux ressources qui crée des conditions de concurrence inégales sur les marchés financiers. Les sociétés de HFT peuvent devancer les ordres des traders moins bien équipés sur le plan technologique, ce qui leur confère un avantage potentiel en exécutant les transactions avant les autres participants au marché.
3. Flash Crash
Les sociétés de HFT fournissent souvent des liquidités au marché en achetant et en vendant fréquemment des actifs. Toutefois, en période de tensions extrêmes sur le marché, comme une liquidation soudaine, les opérateurs à haute fréquence peuvent réduire leur participation ou se retirer complètement du marché. Cette réduction de la liquidité peut entraîner des variations de prix plus importantes et une volatilité accrue du marché. Ainsi, le HFT peut contribuer à la volatilité du marché et exacerber les mouvements de prix extrêmes.
Les régulateurs et les bourses ont mis en place des mesures de protection, telles que des disjoncteurs, afin de suspendre ou d'arrêter temporairement les transactions en cas d'événements extrêmes sur le marché. Ces mesures sont conçues pour aider à stabiliser le marché et à prévenir une volatilité excessive de la part des utilisateurs de HFT.
4. Manque de transparence
Les stratégies de HFT sont souvent étroitement surveillées. Les algorithmes ne sont pas divulgués au public ou aux autorités de régulation, ce qui rend difficile le contrôle et la compréhension des opérations de HFT par le régulateur. Ce manque de transparence peut susciter des inquiétudes quant à l'équité et à l'intégrité du marché.
5. Risque d'erreurs d'algorithme
Le HFT s'appuie fortement sur des algorithmes complexes conçus pour prendre des décisions rapides en matière de trading. Toutefois, ces algorithmes ne sont pas infaillibles et des erreurs ou des pépins peuvent se produire. Lorsque des erreurs se produisent, elles peuvent entraîner des pertes financières importantes pour les entreprises de HFT.
Les controverses du trading à haute fréquence
En raison de diverses préoccupations et critiques, le trading à haute fréquence (HFT) a fait l'objet de controverses et de débats sur les marchés financiers. Si certains affirment qu'il contribue à l'efficacité et à la liquidité du marché, d'autres s'inquiètent de son impact sur la stabilité et l'équité du marché, ainsi que du risque de manipulation du marché. En bref, le HFT peut affecter à la fois les marchés et les opérateurs.
Cas n° 1 : Comment le trading à haute fréquence nuit aux marchés
Les détracteurs du trading à haute fréquence pointent du doigt un événement étrange survenu le 6 mai 2010. Les principaux indices boursiers ont chuté de 5 à 6 % en l'espace de quelques minutes, avant de rebondir rapidement. Certaines actions d'entreprises individuelles ont été vendues à un prix bien inférieur à leur valeur réelle, soit un centime ou 100 000 dollars, ce qui n'était pas censé se produire.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a constaté qu'une transaction importante sur un contrat à terme spécifique avait déclenché une réaction en chaîne parmi les traders à haute fréquence. La vente rapide d'un programme informatique en a entraîné d'autres, comme un effet domino financier.
Après cet événement, la SEC a établi de nouvelles règles appelées "coupe-circuits". Ces règles prévoient que les transactions doivent être interrompues si une action augmente ou diminue de 10 % ou plus en cinq minutes.
Un cas similaire s'est également produit en 2018, lorsque la panique sur les marchés a provoqué la chute des marchés boursiers et la montée en flèche du dollar américain. Selon les rapports, les robots de trading à haute fréquence de Wall Street sont accusés d'être à l'origine de l'incident. Ces dispositifs de négociation algorithmique se sont tous concentrés sur les mêmes positions de négociation, entraînant une frénésie de vente qui a échappé au contrôle de l'homme.
Cas n° 2 : Comment le HFT nuit aux traders
En 2014, une publication a rapporté comment d'anciens économistes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont étudié les sociétés de trading à haute fréquence pendant deux ans. Ils ont constaté que la majeure partie de l'argent gagné par ces sociétés ne profitait qu'à quelques-unes d'entre elles, car le marché fonctionne de manière à ce que les gagnants empochent le plus.
Ils ont examiné un type de contrat lié au S&P 500 et ont constaté que les traders à haute fréquence gagnaient environ 1,92 dollar en moyenne pour chaque contrat négocié avec de grandes sociétés d'investissement. En revanche, lorsqu'ils traitent avec des particuliers, ils gagnent en moyenne 3,49 dollars par contrat. L'étude a conclu que ces bénéfices supplémentaires provenaient d'autres traders, ce qui pourrait inciter certains d'entre eux à cesser d'utiliser le marché des contrats à terme.
Conclusion
Bien que le trading à haute fréquence (HFT) ait suscité de nombreux débats et controverses, d'aucuns pourraient affirmer qu'il offre plusieurs avantages potentiels aux marchés financiers. Cela étant dit, il peut être difficile pour les petits traders de s'y retrouver dans le trading à haute fréquence. Pour atténuer le risque, ils peuvent se tenir au courant des nouvelles et des événements du marché susceptibles d'avoir un impact sur leurs transactions. Le HFT peut réagir aux nouvelles en quelques millisecondes, il est donc essentiel d'être informé.
En outre, la diversification peut aider à répartir le risque entre différents actifs et à réduire l'impact du HFT sur une transaction donnée. Soyez attentif aux coûts associés à la négociation, y compris les écarts et les commissions.
