Devoirs de trader : Une brève histoire des CFD

 Devoirs de trader : Une brève histoire des CFD 

Les contrats de différence, ou CFD, ont été développés au début des années 90 par une société de trading basée à Londres, Smith New Court. Cette société a ensuite été rachetée par Merrill Lynch dans le cadre d'une transaction d'une valeur de plus de 500 millions de livres sterling.

Les marchés de gré à gré (OTC) ou marchés de swaps d'actions constituaient l'identité initiale des CFD et étaient utilisés par les institutions pour couvrir leur exposition aux actions en utilisant des stratégies de trading neutres par rapport au risque, à la réduction et au marché. À l'origine, les CFD étaient un moyen rentable pour les fonds spéculatifs clients de Smith New Court de vendre à découvert sur la Bourse de Londres, avec l'avantage d'un effet de levier et de bénéficier d'exemptions de droits de timbre.

À cette époque, les teneurs de marché des actions cotées en bourse étaient les seuls traders autorisés à vendre des titres à découvert et ces teneurs de marché utilisaient donc les CFD comme des produits de gré à gré pour les traders institutionnels.

À la fin des années 90, les CFD ont été introduits auprès des clients privés et du marché particulier par l'intermédiaire d'un service de trading en ligne appelé GNI Touch. Elle proposait aux clients des produits CFD et un système de trading qui leur permettait de faire des échanges en ligne directement avec la bourse de Londres. Les clients ont indiqué que le principal avantage du trading des CFD était la possibilité d'utiliser l'effet de levier, car les traders et les investisseurs pouvaient prendre des positions acheteuses à effet de levier et des positions vendeuses à effet de levier sans avoir à prendre livraison des actions sous-jacentes.

Les CFD sont en outre un produit exonéré d'impôt et le processus de trading est assez simple. Ils peuvent actuellement être négociés dans de nombreux pays, dont l'Australie, le Royaume-Uni, l'Allemagne, la Suisse, l'Italie, Singapour, la Thaïlande, l'Afrique du Sud, le Canada, la Nouvelle-Zélande, Hong Kong, la Suède, la Norvège, la Belgique, le Danemark, les Pays-Bas, la France, l'Espagne, ainsi que pour les non-résidents aux États-Unis.

Au Royaume-Uni, par exemple, les CFD étaient appelés contrats de swap et ne sont devenus populaires auprès des investisseurs que vers 2001. Les CFD ont commencé à gagner en popularité parce que les transactions n'étaient soumises à aucun droit de timbre.

Mais à quoi ressemble le marché aujourd'hui et que réserve l'avenir au trading des CFD ?

Comprendre les CFD est utile pour s'initier au trading. Les tendances indiquent que les fournisseurs de Forex ciblent de plus en plus les marchés européens pour développer leurs activités, en raison du récent cadre réglementaire défavorable adopté par les États-Unis et le Japon.

Pour rester compétitifs en Europe, ils ont donc commencé à proposer des CFD en complément de leur offre de devises. Dans la foulée, les courtiers locaux de spread betting ont réagi en injectant de plus en plus d'argent dans la publicité pour promouvoir les CFD, ce qui a entraîné une augmentation du trading de CFD.

À l'horizon 2021 et au-delà, un certain nombre de facteurs dicteront la voie que prendra le trading des CFD. Même si l'analyse ne prévoit pas de rebondissements spectaculaires, des événements inattendus peuvent toujours se produire. La crise sanitaire mondiale qui sévit à l'heure où nous écrivons ces lignes pourrait bien se terminer rapidement grâce à un vaccin déployé sur tous les continents, mais une variante mutante ou une troisième vague serait un scénario inattendu auquel les traders devraient être attentifs.

Un changement de leadership aux États-Unis, avec un président entrant qui modifie diverses politiques et orientations pour le pays, entraînera également des changements sur les marchés et un certain degré d'incertitude à mesure que nous avançons dans 2021.

Toutefois, le trading de CFD devrait se renforcer à court terme.

Qu'est-ce qu'un portefeuille de trading (Trading Book) ?

Les maisons de courtage, les institutions financières et les banques ont leur propre portefeuille, composé d'une grande variété d'instruments financiers. Ce portefeuille est appelé "portefeuille de trading ou trading book". L'importance de ce portefeuille est telle que les entreprises ont des départements entiers pour le gérer. Ils achètent et vendent des actifs à différentes fins.

Le portefeuille de trading d'une grande institution financière peut être évalué à plusieurs milliards de dollars. Cela dépend de la taille de l'entité et de l'évolution des évaluations du marché.

Le trading book est un portefeuille diversifié d'instruments financiers. Les institutions commerciales sérieuses recherchent un véritable équilibre des risques d'investissement. Un mauvais mouvement ou la cupidité comme biais psychologique peuvent avoir des effets dévastateurs pour l'institution et pour l'économie. C'est ce qui s'est passé lors de la crise de 2008.

Qu'est-ce qu'un portefeuille de trading ?

Commençons par noter que le trading book est un élément essentiel de l'activité des institutions financières. Les banques et les entreprises d'investissement tiennent un portefeuille de trading afin de profiter des opportunités du marché et de maximiser leurs profits.

Le portefeuille est composé d'une variété d'instruments financiers, tels que des actions, des obligations, des options et des contrats à terme. Ces instruments sont fréquemment négociés pour générer des profits à court terme.

Le portefeuille de trading est un outil très utile pour les institutions financières, car il leur permet de diversifier leurs sources de revenus. Au lieu de compter uniquement sur les revenus d'intérêts ou les commissions, les institutions financières peuvent l'utiliser pour générer des revenus en achetant et en vendant des titres. Ainsi, si une source de revenus se tarit, l'institution financière peut compter sur d'autres sources de revenus.

Les avantages d'un trading book

L'un des principaux avantages du trading book est qu'il peut offrir une protection contre les fluctuations du marché. Nous savons que certains instruments financiers et actifs sont plus risqués que d'autres.

Les investisseurs peuvent utiliser le portefeuille pour compenser les pertes d'une partie de leur portefeuille par des gains dans une autre partie. Cela signifie que si un instrument financier se déprécie, le portefeuille peut compenser cette perte par un gain sur un autre instrument.

Voyons cela à l'aide d'un bref exemple. Une entité détient une forte position sur le marché boursier. Une baisse générale des indices pourrait entraîner des pertes importantes dans le portefeuille de trading. Il est donc décidé d'ouvrir des positions dans des actifs moins risqués. Les obligations du Trésor américain sont utilisées pour cette couverture. Sauf circonstances exceptionnelles, lorsque les marchés des actions chutent, les marchés des revenus fixes ont tendance à monter.

Le portefeuille de trading peut devenir une source de liquidités pour les investisseurs. S'ils ont besoin de liquidités rapidement, ils peuvent vendre les instruments financiers de leur portefeuille de négociation pour obtenir l'argent dont ils ont besoin. L'investisseur peut ainsi accéder à son capital à tout moment, ce qui lui confère une plus grande flexibilité financière.

Le portefeuille de trading, les risques de marché et les crises financières

Les institutions financières et les banques utilisent leurs books de trading pour réaliser des profits en achetant et en vendant des instruments financiers de toutes sortes. Dans le même temps, elles jouent un rôle important en couvrant les positions risquées par des positions plus prudentes.

Les marchés financiers connaissent régulièrement des crises de différentes ampleurs. Dans plusieurs de ces crises, les principales institutions du système financier se retrouvent trop exposées aux effets des retournements. C'est ce qui s'est passé lors de la crise financière de 2008. Le portefeuille de trading des institutions était surendetté en titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Lorsque les prix de l'immobilier ont commencé à s'effondrer, les banques et les prêteurs ont fait de même. La faillite de Lehman Brothers n'était que le précurseur.

Dix ans plus tôt, Long-Term Capital Managment avait une forte exposition aux titres de créance russes. La chute des prix de ces actifs a fait s'effondrer le fonds d'investissement et, avec lui, les marchés boursiers mondiaux.

Ces deux exemples montrent qu'un portefeuille de trading peut devenir une bombe à retardement s'il n'est conçu que pour maximiser les profits. Autre problème, de nombreuses entités ont transféré les risques pris dans leur propre portefeuille de trading aux portefeuilles de leurs clients.