Qu'est-ce qu'un portefeuille de trading (Trading Book) ?

Les maisons de courtage, les institutions financières et les banques ont leur propre portefeuille, composé d'une grande variété d'instruments financiers. Ce portefeuille est appelé "portefeuille de trading ou trading book". L'importance de ce portefeuille est telle que les entreprises ont des départements entiers pour le gérer. Ils achètent et vendent des actifs à différentes fins.

Le portefeuille de trading d'une grande institution financière peut être évalué à plusieurs milliards de dollars. Cela dépend de la taille de l'entité et de l'évolution des évaluations du marché.

Le trading book est un portefeuille diversifié d'instruments financiers. Les institutions commerciales sérieuses recherchent un véritable équilibre des risques d'investissement. Un mauvais mouvement ou la cupidité comme biais psychologique peuvent avoir des effets dévastateurs pour l'institution et pour l'économie. C'est ce qui s'est passé lors de la crise de 2008.

Qu'est-ce qu'un portefeuille de trading ?

Commençons par noter que le trading book est un élément essentiel de l'activité des institutions financières. Les banques et les entreprises d'investissement tiennent un portefeuille de trading afin de profiter des opportunités du marché et de maximiser leurs profits.

Le portefeuille est composé d'une variété d'instruments financiers, tels que des actions, des obligations, des options et des contrats à terme. Ces instruments sont fréquemment négociés pour générer des profits à court terme.

Le portefeuille de trading est un outil très utile pour les institutions financières, car il leur permet de diversifier leurs sources de revenus. Au lieu de compter uniquement sur les revenus d'intérêts ou les commissions, les institutions financières peuvent l'utiliser pour générer des revenus en achetant et en vendant des titres. Ainsi, si une source de revenus se tarit, l'institution financière peut compter sur d'autres sources de revenus.

Les avantages d'un trading book

L'un des principaux avantages du trading book est qu'il peut offrir une protection contre les fluctuations du marché. Nous savons que certains instruments financiers et actifs sont plus risqués que d'autres.

Les investisseurs peuvent utiliser le portefeuille pour compenser les pertes d'une partie de leur portefeuille par des gains dans une autre partie. Cela signifie que si un instrument financier se déprécie, le portefeuille peut compenser cette perte par un gain sur un autre instrument.

Voyons cela à l'aide d'un bref exemple. Une entité détient une forte position sur le marché boursier. Une baisse générale des indices pourrait entraîner des pertes importantes dans le portefeuille de trading. Il est donc décidé d'ouvrir des positions dans des actifs moins risqués. Les obligations du Trésor américain sont utilisées pour cette couverture. Sauf circonstances exceptionnelles, lorsque les marchés des actions chutent, les marchés des revenus fixes ont tendance à monter.

Le portefeuille de trading peut devenir une source de liquidités pour les investisseurs. S'ils ont besoin de liquidités rapidement, ils peuvent vendre les instruments financiers de leur portefeuille de négociation pour obtenir l'argent dont ils ont besoin. L'investisseur peut ainsi accéder à son capital à tout moment, ce qui lui confère une plus grande flexibilité financière.

Le portefeuille de trading, les risques de marché et les crises financières

Les institutions financières et les banques utilisent leurs books de trading pour réaliser des profits en achetant et en vendant des instruments financiers de toutes sortes. Dans le même temps, elles jouent un rôle important en couvrant les positions risquées par des positions plus prudentes.

Les marchés financiers connaissent régulièrement des crises de différentes ampleurs. Dans plusieurs de ces crises, les principales institutions du système financier se retrouvent trop exposées aux effets des retournements. C'est ce qui s'est passé lors de la crise financière de 2008. Le portefeuille de trading des institutions était surendetté en titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Lorsque les prix de l'immobilier ont commencé à s'effondrer, les banques et les prêteurs ont fait de même. La faillite de Lehman Brothers n'était que le précurseur.

Dix ans plus tôt, Long-Term Capital Managment avait une forte exposition aux titres de créance russes. La chute des prix de ces actifs a fait s'effondrer le fonds d'investissement et, avec lui, les marchés boursiers mondiaux.

Ces deux exemples montrent qu'un portefeuille de trading peut devenir une bombe à retardement s'il n'est conçu que pour maximiser les profits. Autre problème, de nombreuses entités ont transféré les risques pris dans leur propre portefeuille de trading aux portefeuilles de leurs clients.